今日 A 股市场表现疲软，但黄金板块表现亮眼，黄金股票 ETF（159321）半日涨幅接近 2%，达到 1.8%。其他相关 ETF 也呈现抗跌走势，涨幅均超过 1%。

从投资逻辑上看，2024 年以来，COMEX 金价与美元实际利率呈现同步上涨趋势。在全球经济减弱和美元信誉受损的背景下，黄金或已超越其他信用货币，成为美元资产的直接替代品。在避险资产配置的考量下，黄金价格的独立性或将使其成为美元及美元资产的主要替代品。

在通胀风险和就业风险相对平衡的现状下，美联储的态度是维持较长时间的高利率（high for longer）。降息的条件之一是劳动力市场显着放缓，另一个是通胀保持下降趋势，直至给予美联储充分的信心。目前来看，条件二即通胀下行更容易实现。

客观而言，韧性期的美国经济数据可能出现“折返跑”的现象，影响市场节奏。但随着降息周期在波动中推进，金价的中期趋势预计仍将保持震荡上行。

点评：

黄金股票 ETF（159321）今日上午涨幅达到 1.8%，半日涨幅逼近 2%，规模为 1.26 亿份，半日成交金额为 257 万元。该 ETF 追踪中证沪深港黄金产业股票指数，追踪该指数的 ETF 还包括黄金股票 ETF（517400）、黄金股 ETF 基金（159315）等。其中，黄金股 ETF（571520）规模较大，达到 9.62 亿份，其半日成交金额为 4719 万元。

中证沪深港黄金产业股票指数选取了 50 只市值较大且业务涉及黄金开采、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映 A 股和港股市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。